Goldman Sachs Group (NYSE: GS) si appresta ad affrontare ottobre 2026 con una situazione che può facilmente confondere gli investitori. Il titolo ha subito un brusco calo rispetto ai livelli di settembre, nonostante l'ultimo trimestre abbia registrato risultati eccezionalmente positivi. Questo solleva la prima domanda a cui rispondere prima di qualsiasi decisione di acquisto, mantenimento o vendita: l'attività si è indebolita o il mercato ha semplicemente rivisto al ribasso le proprie aspettative?
Le informazioni disponibili prima della pubblicazione dei risultati del terzo trimestre suggeriscono un quadro contrastante. La performance operativa di Goldman Sachs è stata solida nel secondo trimestre, soprattutto nel settore Global Banking & Markets. Allo stesso tempo, le azioni GS hanno perso slancio a settembre e sono rimaste volatili all'inizio di ottobre. Il prossimo rapporto ufficiale sugli utili, previsto per il 13 ottobre, sarà quindi probabilmente più importante di qualsiasi singola variazione di prezzo giornaliera.
Alla chiusura del 5 ottobre 2026, GS veniva scambiato a circa 893,46 dollari . Il titolo aveva chiuso a 902,56 dollari il 2 ottobre e a 896,67 dollari il 1° ottobre. Guardando indietro di un mese, il calo è più evidente: GS ha chiuso a 1.038,61 dollari il 4 settembre ed è rimasto sopra i 1.000 dollari per parte dell'inizio di settembre, prima di crollare a circa 800 dollari all'inizio di ottobre.
Ciò significa che il trend a breve termine è ribassista o neutrale , non rialzista. Il titolo sta tentando di stabilizzarsi, ma il calo di settembre non è stato ancora invertito in modo convincente.
| Data | Chiudi GS | Cosa suggerisce |
|---|---|---|
| 4 settembre 2026 | 1.038,61 $ | GS era ancora scambiato sopra i 1.000 dollari |
| 28 settembre 2026 | 916,28 $ | La correzione era già ben consolidata |
| 1 ottobre 2026 | 896,67 $ | Le azioni sono scese sotto i 900 dollari durante la giornata prima di recuperare |
| 2 ottobre 2026 | 902,56 $ | Tentativo di rimbalzo a breve termine |
| 5 ottobre 2026 | 893,46 $ | Lo slancio è rimasto fragile |
Azione: gli investitori dovrebbero considerare l'area tra 890 e 900 dollari come una zona di riferimento attuale, piuttosto che presumere che si tratti di un supporto permanente. Un movimento sostenuto al di sopra dei recenti minimi di 900 dollari migliorerebbe il quadro a breve termine; ripetuti fallimenti al di sotto di tale area manterrebbero debole il trend.
No, non in base agli ultimi bilanci pubblicati. Goldman Sachs ha annunciato un secondo trimestre molto positivo il 14 luglio 2026. La società ha generato 20,34 miliardi di dollari di ricavi netti e 6,63 miliardi di dollari di utili netti . L'utile diluito per azione ordinaria è stato di 20,98 dollari , mentre il rendimento annualizzato sul patrimonio netto medio degli azionisti ordinari ha raggiunto il 23,5% .
Questi dati possono essere verificati nel comunicato ufficiale sugli utili del secondo trimestre 2026 di Goldman Sachs e nel modulo 10-Q relativo al secondo trimestre 2026 depositato dalla società presso la SEC .
I ricavi netti sono stati superiori del 39% rispetto al secondo trimestre del 2025. Il valore contabile per azione ordinaria ha raggiunto i 367,67 dollari, in crescita del 2,8% durante la prima metà del 2026.
Azione: non utilizzare il grafico azionario da solo come prova del deterioramento dell'attività. Confrontare i ricavi, l'utile per azione (EPS), il ritorno sul capitale proprio (ROE), il valore contabile e l'andamento dei segmenti del trimestre successivo con quelli del secondo trimestre prima di modificare una tesi di lungo termine.
Il principale fattore trainante è stato il segmento Global Banking & Markets. I ricavi netti di questo segmento hanno raggiunto i 15,52 miliardi di dollari , il 53% in più rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente e il 22% in più rispetto al primo trimestre del 2026.
Le commissioni di investment banking sono state pari a 3,40 miliardi di dollari, in aumento del 55% su base annua. Il settore obbligazionario, valutario e delle materie prime (FICC) ha generato 4,59 miliardi di dollari, in crescita del 32%. Il settore azionario ha generato 7,42 miliardi di dollari, in aumento del 72%, grazie a una maggiore attività di intermediazione e finanziamento.
La divisione Asset & Wealth Management ha generato ricavi netti per 4,60 miliardi di dollari. Le commissioni di gestione e altre spese ammontavano a 3,36 miliardi di dollari, mentre le attività di private banking e di concessione di prestiti hanno contribuito con 689 milioni di dollari.
Azione: quando arriveranno i risultati del terzo trimestre, concentratevi sulla capacità dei settori Azioni, FICC e Investment Banking di continuare a mostrare una solida performance generalizzata. Un rallentamento in un settore è meno preoccupante se gli altri settori rimangono resilienti; una debolezza simultanea in tutti e tre sarebbe invece più significativa.
Un trimestre positivo non significa automaticamente che un titolo azionario sia a buon mercato. GS aveva già registrato una forte crescita prima del calo di settembre, quindi gli investitori stavano valutando l'azienda in base alle aspettative di una continua solidità commerciale, attività di fusione e acquisizione, restituzione di capitale e alta redditività.
Quando le aspettative sono elevate, anche un'azienda sana può vedere il prezzo delle sue azioni diminuire per diverse ragioni: gli investitori potrebbero prevedere una crescita del volume d'affari più lenta, maggiori spese per i compensi, una minore probabilità di concludere accordi, multipli di valutazione inferiori o un contesto macroeconomico meno favorevole.
Questo è particolarmente rilevante per Goldman Sachs, poiché i suoi utili sono più sensibili all'attività dei mercati dei capitali rispetto a quelli di una tradizionale banca commerciale fortemente orientata ai depositi. La volatilità può favorire i ricavi derivanti dalle negoziazioni, ma i mercati deboli possono anche ritardare le attività di sottoscrizione, fusione, acquisizione e finanziamento.
Azione: distinguere tra un calo degli utili e un calo del multiplo di valutazione. La correzione dei prezzi di ottobre potrebbe riflettere aspettative inferiori anche se gli utili dovessero rimanere elevati.
Nel secondo trimestre, la restituzione di capitale è stata una caratteristica evidente. Goldman Sachs ha restituito 5,36 miliardi di dollari agli azionisti ordinari durante il trimestre, di cui 4 miliardi di dollari tramite riacquisto di azioni proprie e 1,36 miliardi di dollari tramite dividendi su azioni ordinarie.
Il consiglio di amministrazione ha inoltre aumentato il dividendo trimestrale ordinario da 4,50 a 5,00 dollari per azione . Goldman Sachs ha comunicato che il dividendo sarà pagabile il 29 settembre 2026 agli azionisti registrati al 1° settembre.
Questo è un aspetto positivo per gli azionisti, ma non deve essere interpretato come una garanzia di un aumento del prezzo delle azioni. I riacquisti di azioni creano più valore quando le azioni vengono acquistate a prezzi interessanti rispetto al loro valore intrinseco, mentre i dividendi forniscono un ritorno di cassa indipendentemente dall'andamento del mercato a breve termine.
Azione: monitorare il ritmo e il prezzo medio dei futuri riacquisti, non solo l'importo totale in dollari. Nel secondo trimestre, Goldman Sachs ha riacquistato 4,1 milioni di azioni a un costo medio di 984,57 dollari, un utile riferimento quando il titolo GS viene scambiato a un prezzo significativamente inferiore a tale livello.
Il prossimo evento importante è la pubblicazione dei risultati trimestrali di Goldman Sachs per il terzo trimestre del 2026, prevista per martedì 13 ottobre 2026. La società ha dichiarato che la pubblicazione dei risultati è programmata per le 7:30 circa (ora della costa orientale degli Stati Uniti), seguita da una teleconferenza alle 9:30 (ora della costa orientale degli Stati Uniti).
La data e l'orario sono confermati nel calendario ufficiale delle conference call sugli utili di Goldman Sachs per il 2026 .
Azione: chiunque stia valutando una nuova posizione dovrebbe decidere entro il 13 ottobre se è disposto ad accettare la volatilità legata alla pubblicazione dei risultati trimestrali. Acquistare prima della pubblicazione offre un'esposizione a una sorpresa positiva, ma anche a un immediato ribasso qualora le aspettative venissero deluse.
Nel secondo trimestre, le commissioni di investment banking sono aumentate del 55% su base annua, mentre il portafoglio ordini di investment banking di Goldman Sachs è cresciuto rispetto sia al primo trimestre del 2026 che alla fine del 2025. Questo offre agli investitori un solido punto di partenza, ma il portafoglio ordini non garantisce entrate, poiché le transazioni possono essere ritardate o annullate.
Azione: confrontare singolarmente i ricavi del terzo trimestre derivanti da consulenza, sottoscrizione di azioni e sottoscrizione di obbligazioni, anziché basarsi unicamente sul totale delle commissioni.
L'attività di trading è stata una delle principali fonti di crescita nel secondo trimestre. Dato che i risultati del trading possono variare notevolmente da un trimestre all'altro, mantenere una crescita simile a quella del secondo trimestre sarebbe un risultato notevole.
Azione: verificare se i ricavi consistenti derivano sia dall'intermediazione che dal finanziamento. Un mix più ampio è generalmente più indicativo rispetto a una singola categoria di attività particolarmente redditizia.
Il ROE annualizzato del 23,5% registrato da Goldman Sachs nel secondo trimestre è stato eccezionalmente elevato. Non dovrebbe essere automaticamente estrapolato come tasso di rendimento permanente.
Azione: verificare se il ROE del terzo trimestre si mantiene nettamente al di sopra del costo del capitale dell'azienda e se il management commenta la sostenibilità dei rendimenti.
Nel secondo trimestre, le spese operative sono state pari a 11,67 miliardi di dollari, in aumento del 26% rispetto all'anno precedente, in parte a causa dell'incremento dei compensi a fronte di una performance migliore. Il rapporto di efficienza del primo semestre è migliorato, passando dal 62,0% dell'anno precedente al 58,8%.
Azione: valutare congiuntamente la crescita dei ricavi e delle spese. L'aumento dei compensi è meno problematico quando si accompagna a una crescita dei ricavi sostanzialmente più rapida.
Lo scenario rialzista più semplice combinerebbe utili del terzo trimestre stabili o superiori alle aspettative con una ripresa al di sopra della recente resistenza dei prezzi. In termini pratici, gli investitori possono osservare se Goldman Sachs torna a quota 900 dollari e poi inizia a chiudere al di sopra dei livelli di riferimento di settembre, che si innalzano progressivamente.
Una conferma più solida sarebbe una ripresa sostenuta piuttosto che un balzo degli utili in un solo giorno. I titoli azionari spesso registrano un gap dopo la pubblicazione dei risultati finanziari per poi invertire la tendenza una volta che gli investitori valutano le previsioni, i margini e i commenti del management.
Azione: attendere un seguito se si utilizza il momentum dei prezzi come parte della decisione. Una singola sessione positiva è una prova meno convincente rispetto a diverse sessioni di massimi e minimi crescenti.
Il rischio si aggrava se la debolezza dei prezzi viene confermata da fondamentali più deboli. Esempi tipici includono un forte calo delle commissioni di investment banking, una diminuzione significativa dei ricavi da trading, un ROE inferiore, un deterioramento del valore contabile, perdite di credito inattese o previsioni che indicano un rallentamento dell'attività più rapido del previsto dagli investitori.
Anche le condizioni macroeconomiche sono importanti. Goldman Sachs identifica esplicitamente la volatilità del mercato, la debolezza economica, i cambiamenti nelle politiche commerciali, i conflitti geopolitici, la disponibilità di finanziamenti e il mancato completamento delle transazioni come fattori che possono influenzare i risultati futuri dell'investment banking.
Azione: se GS scende al di sotto dei minimi recenti dopo i deboli risultati del terzo trimestre, rivalutare sia l'andamento degli utili che la valutazione, anziché considerare il calo come automaticamente temporaneo.
A questa domanda non si può rispondere in modo responsabile basandosi unicamente sul prezzo delle azioni. A circa 893 dollari, il titolo è ben al di sotto dei massimi di settembre, ma è ancora sostanzialmente superiore al valore contabile per azione del secondo trimestre, pari a 367,67 dollari. Goldman Sachs non viene normalmente valutata esclusivamente in base al valore contabile, poiché la sua redditività, la solidità del marchio, le attività di trading, gli utili derivanti dalla gestione patrimoniale e la remunerazione del capitale sono fattori di notevole importanza.
Gli investitori dovrebbero quindi evitare l'errore comune di definire un titolo "economico" solo perché ha perso il 10% o il 15% rispetto al suo massimo recente.
Azione: confrontare il prezzo attuale delle azioni con il potenziale di utili futuri, il ROE atteso, la crescita del valore contabile e la sostenibilità dei rendimenti del capitale. Un prezzo inferiore è interessante solo se le prospettive di utili sottostanti lo giustificano.
Diversi dati importanti non sono ancora disponibili. Goldman Sachs non ha ancora comunicato i ricavi netti, l'utile per azione (EPS), il ritorno sul capitale proprio (ROE), i ricavi per segmento, il valore contabile o gli aggiornamenti relativi alla restituzione di capitale per il terzo trimestre del 2026. Qualsiasi affermazione precisa su tali cifre prima della pubblicazione è da considerarsi una previsione, non un risultato effettivo.
Non è ancora noto se il calo del titolo registrato tra settembre e ottobre rappresenti una revisione dei prezzi definitiva o solo una correzione temporanea in vista della pubblicazione dei risultati trimestrali.
Azione: separare i dati confermati dalle aspettative. Utilizzare i risultati del secondo trimestre come base di riferimento fattuale e attendere la pubblicazione del 13 ottobre prima di considerare le stime del terzo trimestre come dati certi.
Goldman Sachs si appresta ad affrontare ottobre 2026 con un grafico azionario recente debole, ma con fondamentali solidi nell'ultimo trimestre. Il secondo trimestre ha generato ricavi netti per 20,34 miliardi di dollari, un utile per azione diluito di 20,98 dollari, un ROE annualizzato del 23,5%, una crescita eccezionale del settore Global Banking & Markets e consistenti rendimenti di capitale. Ciononostante, le azioni GS sono crollate da oltre 1.000 dollari all'inizio di settembre a circa 893 dollari il 5 ottobre.
Questa divergenza è la questione centrale per gli investitori. L'andamento dei prezzi indica un raffreddamento delle aspettative; i risultati finanziari del secondo trimestre non mostrano un'indebolimento del marchio. La pubblicazione del rapporto sul terzo trimestre, prevista per il 13 ottobre, dovrebbe aiutare a stabilire se la correzione sia principalmente dovuta a una revisione delle valutazioni o all'inizio di un ciclo di utili più debole.
Per ora, l'approccio più prudente è quello di evitare di dare troppa importanza a un singolo trimestre positivo o a un singolo mese di calo dei prezzi. Confrontate i prossimi risultati trimestrali con i dati di riferimento del secondo trimestre, osservate se il titolo riuscirà a superare i recenti livelli di resistenza e prendete la decisione di investimento solo dopo aver distinto i fondamentali confermati dalle aspettative del mercato.
Questo articolo ha scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria. I prezzi delle azioni possono variare rapidamente e gli investitori dovrebbero verificare i dati di mercato aggiornati e valutare i propri obiettivi e la propria propensione al rischio prima di prendere decisioni di investimento.
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