Previsioni sul petrolio WTI per il 2035: scenario rialzista, scenario ribassista, scenario di base

01. Contesto storico

Il petrolio WTI nel contesto: il 2035 dipende dal costo di sostituzione e dalla pendenza della domanda, non dai titoli di oggi.

Le previsioni sul prezzo del petrolio per il 2035 devono superare sia il dibattito sulla transizione della domanda che quello sugli investimenti legati all'esaurimento delle risorse. Il primo sostiene che l'elettrificazione e l'efficienza energetica limitino la crescita della domanda. Il secondo afferma che la mancanza di investimenti, le dinamiche geopolitiche e il declino dei giacimenti maturi possono mantenere alto il prezzo del barile marginale anche in caso di stagnazione della domanda.

I dati di mercato attuali sono importanti perché mostrano quanto il petrolio sia ancora sensibile alle perturbazioni fisiche. Il prezzo spot del WTI era di 104,52 dollari il 13 maggio 2026 e i futures con scadenza più vicina si attestavano intorno ai 101,02 dollari il 14 maggio. Ciò conferma che la rilevanza strategica del petrolio non è scomparsa, ma non dimostra che questi prezzi siano sostenibili per un decennio.

Previsione grafica del WTI per il 2035 con intervalli rialzisti, di base e ribassisti. — L'intervallo di previsione per il 2035 è più ampio rispetto a quello per il 2027 perché sia l'incertezza della domanda che quella dell'offerta si sommano nel tempo.

Quadro di riferimento del petrolio WTI nei regimi a lungo termine

Regime	Sostiene prezzi più alti	Sostiene prezzi più bassi	saldo attuale
regime di offerta	Sottofinanziamento, interruzioni di servizio, erosione della capacità di riserva	Risposta rapida da parte degli Stati Uniti e del bacino atlantico.	Rimane incerto il breve termine
Regime della domanda	Crescita dei mercati emergenti e domanda nei settori aeronautico e petrolchimico	Efficienza, elettrificazione, crescita globale più lenta	Misto
regime macroeconomico	Copertura del rischio sulle materie prime e premio per il rischio geopolitico	Tassi di interesse reali elevati e domanda più debole	Misto

Secondo le previsioni dell'EIA per il 2026, il prezzo del Brent supererà i 75 dollari al barile (in dollari reali del 2025) solo verso la fine degli anni 2030. Ciò suggerisce che lo scenario di base ufficiale a lungo termine non prevede un'inflazione reale persistente del petrolio prima di tale data.

Per il WTI, ciò supporta uno scenario di base per il 2035 al di sotto degli attuali livelli nominali spot, ma al di sopra dei minimi di bassa crescita registrati durante il 2016, il 2020 e parte del periodo 2023-2025.

02. Forze chiave

Cinque forze che plasmeranno il mercato petrolifero del 2035

Innanzitutto, l'esaurimento delle risorse è lento ma inesorabile. I bacini di approvvigionamento maturi necessitano di capitali anche solo per rimanere stabili. Se gli investimenti sono ripetutamente inferiori ai tassi di declino, il mercato può ricalcolare i prezzi al rialzo anche con una crescita della domanda più lenta.

In secondo luogo, non è necessario che la domanda aumenti vertiginosamente perché il petrolio rimanga costoso; è sufficiente che diminuisca più lentamente di quanto migliori la flessibilità dell'offerta. Il FMI prevede ancora una crescita dell'economia globale superiore al 3% nel 2026 e nel 2027, e il mondo rimane fortemente dipendente dai combustibili liquidi per il trasporto merci, l'aviazione, l'industria petrolchimica e le scorte strategiche.

In terzo luogo, la volatilità stessa può sostenere un premio di rischio più elevato. Un'analisi della Banca Mondiale dell'aprile 2026 afferma che la volatilità dei prezzi del petrolio nei periodi di crescente rischio geopolitico è circa il doppio rispetto ai periodi di maggiore tranquillità. Un panorama geopolitico strutturalmente più frammentato può quindi mantenere il prezzo medio di compensazione al di sopra di quanto previsto da un modello di transizione graduale.

In quarto luogo, la transizione energetica modifica la forma della domanda di petrolio più di quanto la cancelli istantaneamente. Ciò riduce la probabilità di un superciclo lineare, ma scoraggia anche gli investimenti a lungo termine se i produttori dubitano dei tempi di ammortamento futuri.

In quinto luogo, l'inflazione e i cicli di politica economica contano ancora. Una merce che alimenta ripetutamente l'indice dei prezzi al consumo (CPI) e la spesa per consumi personali (PCE) diventa vulnerabile alla repressione della domanda se le banche centrali e le autorità fiscali si oppongono allo shock.

Tabella dei fattori 2035 con lo stato attuale

Fattore	Valutazione attuale	Pregiudizio	Perché è importante per il 2035
disciplina dell'offerta	Stretto	Rialzista	Una capacità di riserva ridotta può consentire di mantenere i piani superiori sollevati per lunghi periodi.
Andamento della domanda	Rallentando, non collassando.	Neutro	Il petrolio rimane rilevante, ma ne limita il potenziale di crescita incontrollata.
pressione di transizione	In aumento	orso	Riduce l'elasticità della domanda di petrolio a lungo termine.
Premio per il rischio geopolitico	Alto	Rialzista	Aumenta la volatilità media e la coda superiore
Feedback su politica e inflazione	Elevato	orso	Gli shock petroliferi possono innescare una reazione a catena a livello macroeconomico

Questa combinazione di fattori spiega perché il 2035 meriti un intervallo di previsione più ampio rispetto al 2027 o al 2030. Troppe variabili strutturali sono ancora aperte, ma i dati ufficiali non supportano né l'ipotesi di un'immediata irrilevanza del petrolio, né la previsione incondizionata di un superciclo.

03. Controcaso

Cosa invaliderebbe la narrazione rialzista a lungo termine?

La più chiara argomentazione ribassista a lungo termine non è ideologica, bensì aritmetica. Se la crescita della domanda si indebolisce mentre l'offerta dei paesi non OPEC rimane reattiva e la capacità produttiva inutilizzata si ricostituisce, il prezzo di compensazione necessario per bilanciare il mercato diminuisce. La narrativa a lungo termine dell'EIA propende già in questa direzione fino al 2030.

Un secondo rischio al ribasso è rappresentato dall'efficienza energetica guidata dalle politiche. I prezzi elevati e volatili del petrolio accelerano la sostituzione di alternative nei trasporti, la riprogettazione dei processi industriali e l'efficienza energetica. Ciò non pone fine alla domanda di petrolio, ma può appiattire la curva a sufficienza da rendere meno frequenti i prezzi del WTI superiori a 100 dollari entro il 2035.

Un terzo rischio è che inflazione e crescita non coesistano più bene con i prezzi elevati del petrolio. L'indice dei prezzi al consumo (CPI) di aprile 2026 si è attestato al 3,8% su base annua e l'indice dei consumi personali (PCE) di marzo era del 3,5%. Se gli shock delle materie prime continuano a far salire l'inflazione mentre la crescita del PIL si mantiene intorno al 2%, i responsabili politici e i consumatori finali continueranno a cercare di ridurre la dipendenza dal petrolio.

Tabellone segnapunti del controsoffitto

rischio orso	Ultime prove	Valutazione attuale	Pregiudizio
rallentamento della domanda	Le previsioni dell'IEA sulla domanda per il 2026 sono ora negative su base annua.	Visibile	orso
sostituzione guidata dalle politiche	Indici CPI e PCE più elevati dopo il picco del petrolio.	Edificio	orso
Offerta elastica di paesi non OPEC	L'EIA prevede una produzione di petrolio greggio statunitense di 14,10 milioni di barili al giorno per il 2027.	Credibile	orso
Premio per conflitto persistente	La volatilità raddoppia approssimativamente nei periodi di stress.	Ancora importante	coda rialzista

Pertanto, per sostenere una visione rialzista a lungo termine non basta affermare che "il petrolio è ancora importante". È necessaria la prova che la futura sostituzione dell'offerta rimarrà difficile anche dopo un rallentamento della crescita della domanda.

04. Prospettiva istituzionale

Come interpretare il lavoro istituzionale in un'ottica di orizzonte temporale fino al 2035.

Nessuna fonte ufficiale citata in questa analisi pubblica una previsione puntuale per il WTI del 2035. Il modo corretto di utilizzare i dati istituzionali è quello di ancorare la traiettoria a breve termine con l'EIA STEO, ancorare il trend a medio-lungo termine con l'EIA AEO2026 e quindi utilizzare i dati del FMI, dell'AIE e della Banca Mondiale per definire i limiti della domanda e della volatilità geopolitica.

Il rapporto EIA AEO2026 è il principale dato di riferimento a lungo termine. Secondo questo rapporto, il prezzo del Brent si manterrà al di sotto dei 70 dollari al barile (in dollari reali del 2025) fino al 2030, superando tale soglia solo nella seconda metà degli anni 2030. Ciò suggerisce un graduale rialzo dei prezzi, non una situazione di crisi permanente.

L'AIE e la Banca Mondiale sono importanti perché ricordano ai lettori che i rischi estremi sono ancora elevati. L'AIE sta documentando un calo record delle scorte nel 2026, e la Banca Mondiale afferma che l'attuale conflitto ha prodotto il più grande shock dell'offerta di petrolio mai registrato, con una perdita iniziale di circa 10 milioni di barili al giorno.

Prospettiva istituzionale per gli intervalli del 2035

Fonte	Cosa fornisce	Punto dati attuale	Da utilizzare nelle previsioni al 2035
EIA STEO	percorso a breve termine	Il prezzo del WTI raggiungerà gli 85,68 dollari nel 2026 e i 74,39 dollari nel 2027.	Punto di partenza
EIA AEO2026	Tendenza di lungo periodo	Il prezzo del Brent rimarrà sotto i 70 dollari reali fino al 2030; supererà i 75 dollari più avanti negli anni 2030.	Ancoraggio del caso base
IEA OMR	Stress del mercato fisico	Deficit fino al quarto trimestre 2026; scorte in forte calo	Supporto della coda superiore
Banca Mondiale	Trasmissione degli urti	Una perdita di produzione dell'1% dovuta a fattori geopolitici fa aumentare i prezzi di circa l'11,5%.	Input di volatilità e rischio di coda

Poiché tali fonti non forniscono un obiettivo WTI preconfezionato per il 2035, qualsiasi intervallo a lungo termine dovrebbe essere presentato come un insieme di scenari internamente coerenti, non come un numero di precisione errato.

05. Scenari

Traiettorie rialziste, di base e ribassiste fino al 2035

Scenario di base, probabilità del 45%: il WTI si attesta in un intervallo compreso tra 70 e 95 dollari entro il 2035. Fattore scatenante: la crescita della domanda rallenta ma rimane positiva nei principali settori di utilizzo finale e l'offerta si mantiene sufficientemente disciplinata da prevenire un eccesso di offerta prolungato. Rivedere annualmente questa tesi alla luce degli aggiornamenti dell'AEO e di ogni principale previsione petrolifera a medio termine dell'IEA.

Scenario rialzista, probabilità del 30%: il WTI si attesta tra i 100 e i 130 dollari entro il 2035. Fattore scatenante: anni di sottoinvestimenti, ripetute interruzioni di produzione e mancanza di capacità produttiva di riserva per la ricostruzione. Rivedere la tesi se il reale andamento a lungo termine del Brent inizia a superare significativamente lo scenario AEO2026 prima del 2030.

Scenario ribassista, probabilità del 25%: il WTI si attesta in un intervallo compreso tra 40 e 60 dollari entro il 2035. Fattore scatenante: l'offerta rimane flessibile mentre l'efficienza energetica, l'elettrificazione e la debolezza della domanda macroeconomica continuano a stabilizzare i consumi. Riconsiderare la tesi se la crescita della domanda di petrolio è inferiore alle aspettative per diversi anni consecutivi e i prezzi reali non riescono a riprendersi dopo l'attenuarsi degli shock.

Mappa degli scenari per il 2035

Scenario	Probabilità	Intervallo di tiro	Cosa deve succedere?
Base	45%	$70-$95	Domanda di metà ciclo con un'offerta disciplinata ma reattiva.
Toro	30%	$100-$130	Cronica mancanza di investimenti e ripetute interruzioni geopolitiche
Orso	25%	$40-$60	Crescita debole della domanda, offerta flessibile e possibilità di sostituzione

In termini pratici, la questione non è se il 2035 sarà deciso in base a un singolo rapporto trimestrale, bensì se il mercato petrolifero continuerà ad aver bisogno di un premio di rischio per garantire l'approvvigionamento futuro.

Riferimenti